Altın Madencilerinde Ayrışma Derinleşiyor: J.P. Morgan’dan Hochschild’e Uyarı
J.P. Morgan, altın fiyatlarındaki güçlü seyre rağmen EMEA bölgesindeki madenciler arasında belirgin bir ayrışma yaşandığına dikkat çekti. Banka, yaklaşan FY25 dördüncü çeyrek sonuçları öncesinde AngloGold Ashanti ve Fresnillo’ya olan güvenini korurken, Hochschild Mining için daha ihtiyatlı bir duruş benimsedi.
AngloGold Ashanti, bankanın değerlendirmesinde sektörün “en iyi fikri” olarak konumlanıyor. J.P. Morgan, şirketin çeyrekte yaklaşık 768 bin ons üretim gerçekleştirmesini ve 2,1 milyar dolar FAVÖK yaratmasını bekliyor. Ayrıca hisse başına 0,85 dolarlık temettü öngörüsü, güçlü nakit üretiminin altını çiziyor. 2025 sonunda net nakit pozisyonuna geçilmesi de şirketin finansal dayanıklılığını destekleyen unsurlar arasında gösteriliyor.
Fresnillo ise bilanço gücü ve temettü kapasitesiyle öne çıkıyor. Banka, şirketin 2025 yılı FAVÖK’ünün 2,6 milyar dolara ulaşacağını ve net nakdin 1,4 milyar dolar seviyesinde olacağını tahmin ediyor. Bu rakamlar, piyasa konsensüsünün hafif üzerinde yer alıyor. Ayrıca 1,28 dolarlık hisse başı temettü beklentisi, Fresnillo’yu gelir odaklı yatırımcılar için cazip kılıyor.
Hochschild Mining tarafında ise görünüm daha karmaşık. J.P. Morgan, 2026 rehberliğine ilişkin belirsizlikler, artan AISC beklentileri ve yükselen sermaye harcamaları nedeniyle hisseyi Negatif Katalizör İzlemesine aldı. Banka, şirketin 2025 FAVÖK’ünün 513 milyon dolar seviyesinde kalmasını ve net borcun konsensüsün belirgin şekilde üzerinde gerçekleşmesini bekliyor.
Hissenin son yıllarda kaydettiği sert yükselişin ardından risk-getiri dengesinin zayıfladığına dikkat çeken banka, mevcut değerlemelerde yukarı potansiyelin sınırlı kaldığını vurguladı.
