Bernstein 2026’da Atık Yönetimi Sektöründe Öne Çıkacak İki Hisseleri Açıkladı
ABD atık yönetimi hisseleri, 2025’teki durgun performansın ardından 2026’da toparlanma sinyalleri veriyor. Bernstein’ın yeni araştırması, sektördeki kazanç büyümesi ve serbest nakit akışının hızlanmasının yatırımcılar için fırsatlar yaratacağını ortaya koyuyor.
Geçen yıl, atık sektörü %6,2 getiri sağlayarak S&P 500’ün %16,6’lık kazancının oldukça gerisinde kaldı. Yılın ilk yarısında savunmacı yapısı sayesinde yatırımcıya nispeten güven verse de, yılın ikinci yarısında geri dönüşüm segmentindeki zayıflık ve yüksek riskli varlıklara yönelim nedeniyle performansı düştü.
Bernstein, 2026’da sektörde önemli iyileşmeler bekliyor. Analize göre, serbest nakit akışı büyümesi %17’den %19’a, kazanç büyümesi ise %5,9’dan %9,4’e ulaşacak. Bu artış, yeni projelerin devreye girmesi ve sermaye harcamalarındaki azalma ile desteklenecek.
Sektörde öne çıkan iki hisse, yatırımcılar için önümüzdeki yılın cazip fırsatlarını temsil ediyor:
1. Waste Management
Bernstein, Waste Management’ı 260 dolar hedef fiyatla “Outperform” olarak değerlendiriyor. Şirketin, 2025-2028 dönemi için serbest nakit akışında %20’lik CAGR sağlanması öngörülüyor ve bu oran sektör ortalamasının üzerinde. Yenilenebilir doğal gaz projelerinin 2027’ye kadar 760-800 milyon dolar EBITDA yaratması bekleniyor; bu da önceki yıla göre %12’lik artış anlamına geliyor.
Şirketin sözleşme yönetimi, otomasyon ve fiyat-maliyet disiplinleri sayesinde yıllık EBITDA marjının 50 baz puan artması öngörülüyor. Bernstein’a göre, Waste Management hissesi şu anda sektördeki en ucuz seçeneklerden biri ve sürdürülebilirlik yatırımları ile Stericycle entegrasyonu başarıyla tamamlanırsa %19’luk bir yükseliş potansiyeline sahip. Yönetim, 2026 için %14,5 temettü artışı ve 3 milyar dolarlık hisse geri alım programını onayladı. UBS de geri alımların başlamasını dikkate alarak hissenin derecesini Alım’a yükseltti.
2. Waste Connections
Waste Connections, sektörün güçlü rüzgarlarından yararlanmak için iyi konumlanmış durumda ve Bernstein tarafından “Outperform” notu alıyor. Şirketin kırsal pazarlardaki güçlü bölgesel ölçeği, %50’nin üzerinde pazar payı olan bölgelerde verimli birim ekonomisi sağlıyor.
Bernstein, Waste Connections’ın 2025-2028 dönemi için serbest nakit akışında %13’lük CAGR yakalayacağını öngörüyor. Şirketin Chiquita çöp sahasıyla ilgili endişelerinin büyük ölçüde çözüldüğüne dikkat çekiliyor. 2025 ve 2026 hisse başı kazanç tahminleri, konsensusun %1-2 üzerinde ve hedef fiyatlarına göre %18 potansiyel yükseliş bulunuyor. Goldman Sachs, Waste Connections’ı Alım notuyla kapsama alırken, Stifel de serbest nakit akışındaki güçlü dönüşümü öne çıkararak hissenin Alım derecesini yineledi.
Bernstein’ın analizi, 2026’da atık yönetimi hisselerinin hem kazanç hem de nakit akışı açısından yatırımcıya değer yaratabilecek iki kilit şirketi işaret ediyor: Waste Management ve Waste Connections.
