Bernstein’dan 2026 İçin Madencilik Hisseleri Önerisi
Değerli metaller piyasasında süregelen yükseliş, yatırımcıların odağını yeniden madencilik hisselerine çevirmiş durumda. Küresel piyasalarda emtia fiyatları güç kazanırken, Bernstein analistleri, değerlemelerin tarihi ortalamaların üzerine çıkmasına rağmen 2026’ya girerken güçlü duruşunu koruyabilecek üç madencilik şirketini öne çıkarıyor.
2025 yılı boyunca metal ve madencilik sektörü genel olarak pozitif bir performans sergiledi. Altın ve bakır başta olmak üzere değerli ve baz metaller ciddi kazançlar elde ederken, hacimli emtialarda daha yatay bir seyir izlendi. Bu tablo, Bernstein kapsamındaki madencilik hisselerinin tamamını artı bölgeye taşırken, mevcut seviyelerin artık daha seçici bir yaklaşımı zorunlu kıldığına dikkat çekiliyor.
Analistler, emtia döngüsünün olası zirve noktalarına yaklaşıldığını vurgulayarak, bu aşamada operasyonel gücü kanıtlanmış, bilanço yapısı sağlam şirketlerin ön plana çıkarılması gerektiğini belirtiyor.
Freeport-McMoRan: Bakırda Görece Ucuz Kaldı
Bernstein’ın Üstün Performans notu verdiği Freeport-McMoRan, bakır odaklı yatırımlar arasında daha makul değerlemesiyle öne çıkıyor. Analistler, bakır fiyatlarının yılın ilk çeyreğinde ortalama 11.500 dolar/ton seviyelerinde kalabileceğini, ancak talepteki yavaşlama ve momentum kaybıyla birlikte yılın ikinci yarısında 10.000 dolar/ton civarına gerileyebileceğini öngörüyor.
Son dönemde arz kısıtları ve spekülatif işlemlerle bakır fiyatları 13.000 dolar/ton seviyelerine kadar yükselse de, yapay zekâ ve elektrikli araç yatırımlarına ilişkin olası olumsuz makro başlıkların sert fiyat düzeltmelerini tetikleyebileceği uyarısı yapılıyor.
Şirket, 2025 üçüncü çeyrekte beklentilerin üzerinde finansal sonuçlar açıklarken, Grasberg madenine ilişkin sürecin netleşmesinin ardından Scotiabank tarafından not artırımı aldı.
Rio Tinto: Döngüsel Zirveye Karşı Dayanıklılık
Rio Tinto, Bernstein’ın tercih ettiği bir diğer isim olarak istikrarlı operasyonları ve çeşitlendirilmiş portföyüyle dikkat çekiyor. Demir cevheri fiyatlarının 2026 yılında mevcut 105 dolar/ton seviyelerinden 96 dolar/tona gerilemesi beklenmesine rağmen, analistler şirket için olumlu görünümünü koruyor. Bunun temel nedeni, piyasa beklentilerinin halihazırda daha düşük fiyat senaryolarını fiyatlamış olması.
Şirket, Avustralya’daki Yarwun Alümina Rafinerisi’nde üretimi azaltma kararı alırken, ABD’deki Kennecott tesislerinde karbon salımını düşürmeye yönelik uzun vadeli yenilenebilir enerji anlaşmalarıyla sürdürülebilirlik tarafında da adımlar atıyor.
Barrick Mining: Altınla Güvenli Liman Arayışı
Barrick Mining ise artan piyasa dalgalanmaları karşısında yatırımcılara altın üzerinden bir korunma aracı sunuyor. Bernstein, 2026 yılı için altın fiyatı tahminini 4.180 dolar/ons seviyesinde belirliyor. Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme amacıyla altın alımlarını sürdürmesi ve altın ETF’lerine artan fon girişleri bu görünümü destekleyen ana unsurlar arasında yer alıyor.
ABD Merkez Bankası’nın 2026’da birden fazla faiz indirimi yapabileceği beklentisi de altının cazibesini artırırken, Barrick bu ortamda defansif bir seçenek olarak öne çıkıyor.
Bernstein’dan Yatırımcılara Uyarı
Bernstein analistleri, 2026’ya girerken madencilik ve emtia piyasalarında daha temkinli bir duruşun önemine dikkat çekiyor. Genel strateji olarak, agresif uzun vadeli pozisyonlar yerine, güçlü operasyonel geçmişe ve finansal disipline sahip şirketlerin tercih edilmesi öneriliyor.
