Çin’de Servet Dengesi Değişiyor: UBS’ten “Yavaş Boğa” Senaryosu

UBS, Çin hisse senetleri için hızlı bir ralli yerine, kontrollü ve sürdürülebilir bir yükseliş sürecine işaret ediyor. Analistlere göre bu süreç, Çin’de hane halkı servetinin uzun süredir merkezinde yer alan gayrimenkulden, kademeli olarak hisse senetlerine yönlendirilmesiyle şekilleniyor.

A hissesi piyasalarının uzun yıllardır küresel endekslerin gerisinde kalması, UBS’ye göre büyüme eksikliğinden ziyade piyasa yapısındaki sorunların bir sonucu. Devlet işletmelerinin yüksek ağırlığı, hissedar getirilerine yeterince odaklanılmaması ve bireysel tasarrufların sınırlı ölçüde hisse senetlerine yönelmesi, değerlemeler üzerinde baskı yaratıyor.

Bu nedenle UBS, “yavaş boğa” dönemini Çin için yalnızca bir piyasa senaryosu değil, aynı zamanda stratejik bir dönüşüm olarak tanımlıyor. Gayrimenkulün cazibesinin azalmasıyla birlikte, hisse senetleri ortak refah hedefleriyle daha uyumlu bir servet birikim aracı haline gelebilir.

Kademeli fiyat artışlarının, özel sektör yatırımlarına olan güveni güçlendirmesi ve sermayeyi ileri teknoloji üretimi ile kendi kendine yeterlilik gibi öncelikli alanlara yönlendirmesi bekleniyor. Öte yandan devlet işletmelerinde yaşanacak bir değerleme iyileşmesi, kamuya ait sermaye getirilerini artırarak emeklilik fonlarının üzerindeki yükü hafifletebilir.

Düzenleyici tarafta ise temettü dağıtımı, hisse geri alımı ve şeffaflık standartlarının iyileştirilmesi ön plana çıkıyor. Birleşme ve satın almaların teşvik edilmesiyle şirketlerin rekabet gücünün artırılması hedeflenirken, arz tarafında IPO’ların ve büyük hissedar satışlarının sınırlandırılması likiditeyi destekleyebilir.

UBS, piyasada sert düşüşler yaşanması halinde devlet destekli alımların istikrar sağlayıcı bir rol oynayacağını da belirtiyor. Kurum, A hisselerinde kazanç büyümesinin 2026’da %8’e yaklaşmasını ve bu görünümün orta vadede değerleme artışını desteklemesini bekliyor. 2025’te %6 yükselen hisseler için UBS, iyileşmenin hızlı değil, zamana yayılan bir süreç olacağı görüşünde.