Goldman Sachs, Legrand’ı “Nötr”e Çekti: Teknoloji ve Yapay Zeka Belirsizliği Hisseleri Etkiledi
Goldman Sachs, Legrand’ın hisse derecelendirmesini “al”dan “nötr”e düşürdü. Karar, Pazartesi günü Legrand hisselerinde değer kaybına yol açtı. Kurum, bu adımı, şirket hisselerinin son dönemde gösterdiği güçlü performansı ve teknoloji segmentinde artan belirsizlikleri dikkate alarak açıkladı. Notta, Legrand hisselerinin 22 Nisan 2024’te Goldman Sachs Alım Listesi’ne eklenmesinden bu yana %31 artış gösterdiği, aynı dönemde FTSE World Europe endeksinin %21 yükseldiği vurgulandı.
Önceki “al” tavsiyesi, Legrand’ın 2024 satışlarının yaklaşık %20’sini oluşturan veri merkezi faaliyetlerinden kaynaklanan potansiyel büyüme beklentisine dayanıyordu. Şirketin o dönemde sektörün üzerinde organik satış artışı sağlaması, hisseye ekstra değer kazandırmıştı. 2025’te Legrand, sektörün %3,5’lik büyüme oranına karşılık %7,7’lik organik satış artışı bildirdi; bu da hisse performansına yaklaşık 5 puanlık avantaj sağladı. Goldman Sachs’a göre bu büyüme, hisse fiyatına hali hazırda yansımış durumda.
Derecelendirme düşüşü, özellikle Nvidia’nın yapay zeka alanındaki son gelişmeleri ve bunun teknoloji segmentindeki belirsizlikleri artırmasıyla bağlantılı. Aracı kurum, söz konusu belirsizliğin özellikle PDU’lar, enerji baraları ve hava soğutma ekipmanları gibi daha düşük voltajlı ürünleri etkileyebileceğini belirtti.
Goldman Sachs, Legrand’ın 2026 ve 2027’de veri merkezi yatırımlarından fayda sağlamaya devam edeceğini öngörüyor, ancak kazanç tahminlerinde revizyona gitti. 2027 mali yılı düzeltilmiş EBIT tahminleri %2, 2028 mali yılı tahminleri ise %6 oranında düşürüldü. Nisan 2024’te hisseyi alım listesine eklerken, düşük faiz ortamı ve Avrupa inşaat sektöründeki toparlanmanın fiyat artışını desteklemesi bekleniyordu.
Şirketin 12 Şubat’ta açıklaması planlanan 2026 mali yılı rehberi, Goldman Sachs’a göre %5-7 arası organik satış büyümesi ve marjların 2025 seviyelerine yakın, yaklaşık %20,5 olarak kalacağını gösterecek. Bu bağlamda Goldman Sachs, 12 aylık hedef fiyatını 146 eurodan 126 euroya düşürdü. Değişiklik, düşük tahminlerin etkisi ve Legrand’ın sektör EV/IC’den ROIC/WACC çerçevesindeki konumunun yeniden değerlendirilmesine bağlandı.
Analistler, risk unsurları olarak yüksek faizlerin inşaat faaliyetlerini yavaşlatması, organik büyümeyi sınırlayan stok hareketleri, veri merkezlerindeki uygulama gecikmeleri ve ürün portföyünü etkileyebilecek teknolojik değişimleri işaret ediyor. Goldman Sachs, hedef fiyatın sektör ortalamasındaki %1’lik düşüşle uyumlu olduğunu ve hisseyi hâlâ regresyon çizgisi üzerinde bir seviyeye yerleştirdiğini belirtti.
