SASA'da yeni tartışma: Düşük maliyetli hisselerin piyasaya sürülmesi mümkün mü?
SASA Polyester’in tahsisli sermaye artırımı, Sermaye Piyasası Kurulu onayıyla tamamlanırken, süreç piyasalarda yatırımcı tartışmalarını yeniden gündeme taşıdı. Özellikle geçmiş dönem pay satışlarının ardından oluşan arz baskısına ilişkin endişeler, yeni hisse ihracıyla birlikte tekrar öne çıktı. SPK bülteninde yer alan karara göre şirketin çıkarılmış sermayesi 43,8 milyar TL’den 46,2 milyar TL’ye yükseltildi. Yaklaşık 2,44 milyar TL nominal değerli yeni pay ihraç edilirken, mevcut ortakların rüçhan hakları tamamen sınırlandırıldı.
Yeni Paylar Tahvil Sahiplerine Tahsis Edildi
İhraç edilen hisselerin tamamının paya dönüştürülebilir tahvil sahiplerine tahsis edildiği belirtildi. Şirket yönetiminin 1 Nisan’da aldığı kararın kısa sürede onaylanması sonrası piyasalarda en çok tartışılan konu ise dönüşüm maliyetleri oldu.
Açıklanan verilere göre 115,9 milyon Euro nominal değerli tahvil karşılığında yaklaşık 2,44 milyar adet hisse dağıtıldı. Bu hesaplamayla yabancı fonların hisseye dönüşüm maliyetinin yaklaşık 2,52 TL seviyesinde oluştuğu değerlendiriliyor.
Arz Baskısı Endişesi Gündemde
Düşük maliyetli hisselerin piyasaya girebilecek olması, yatırımcı tarafında arz baskısı kaygılarını artırdı. Piyasada, tahvil sahiplerinin ellerindeki hisseleri kademeli olarak satışa sunması halinde uzun vadeli baskı oluşabileceği yönünde değerlendirmeler yapılıyor.
Son dönemdeki sermaye artırımları ve pay satışlarının ardından yatırımcı güvenine ilişkin soru işaretlerinin arttığı belirtilirken, yatırımcılar şirket yönetiminden daha şeffaf iletişim ve piyasayı rahatlatacak adımlar bekliyor.
Tahvil İhraç Süreci Dikkat Çekiyor
SASA, paya dönüştürülebilir tahvil ihracına ilk olarak 2021 yılında 200 milyon Euro tutarla başlamıştı. Şirket, ikinci büyük ihracını ise 2026 yılında 415 milyon Euro nominal değerle gerçekleştirdi.
8 Mayıs 2026 itibarıyla tahvillerin bir bölümünün erken dönüşüm süreci tamamlanırken, toplam 115,9 milyon Euro tutarındaki tahvil karşılığında yaklaşık 2,44 milyar adet yeni pay ihraç edildi. Bu işlem sonrası şirketin toplam sermayesi 46,2 milyar TL seviyesine yükseldi.
