TCMB Faiz Kararı Öncesi BofA’dan Değerlendirme Sabit Faiz ya da Artış Senaryosu Masada

Bank of America tarafından yayımlanan son analizde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 22 Nisan tarihinde gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu toplantısında faiz kararına ilişkin iki olası senaryonun ön plana çıktığı ayrıntılı ve kapsamlı bir şekilde ifade edilerek piyasalarda oluşan beklentilere yön veren önemli bir çerçeve sunulmuştur.

Banka ekonomisti Hande Küçük tarafından yapılan değerlendirmede mevcut durumda efektif fonlama faizinin yüzde 40 seviyesinde korunmasının temel beklenti olduğu belirtilmiş ve bu yaklaşımın mevcut para politikası duruşuyla uyumlu olduğu kapsamlı biçimde vurgulanmıştır.

Ancak kararın piyasa açısından kritik öneme sahip olduğu ve farklı politika seçeneklerinin değerlendirildiği vurgulanarak Merkez Bankası’nın alacağı kararın yalnızca kısa vadeli fiyatlamaları değil aynı zamanda orta ve uzun vadeli ekonomik beklentileri de etkileyebileceği ifade edilmiştir.

Merkez Bankası’nın önünde bulunan ilk seçenek bir haftalık repo faiz oranını yüzde 37 seviyesinde sabit tutarak fonlamayı üst banttan gerçekleştirmeye devam etmek olarak öne çıkarken bu yaklaşımın mevcut dolaylı sıkılaştırma politikasının sürdürülmesi anlamına geldiği değerlendirilmiştir.

Diğer seçenek ise politika faizinin doğrudan yüzde 40 seviyesine yükseltilmesi ve daha güçlü bir sıkılaşma sinyali verilmesi olarak değerlendirilmekte olup bu adımın piyasa güvenini artırabilecek daha net ve doğrudan bir politika mesajı taşıdığı ifade edilmiştir.

Küresel piyasalarda yaşanan iyileşme ve Türkiye’nin döviz rezervlerinde gözlenen artış daha temkinli bir politika izlenebileceğine işaret etmekte ve bu durumun politika yapıcılar açısından daha dengeli ve esnek bir karar alanı oluşturduğu değerlendirilmektedir.

Bu durum repo faizinin yüzde 37 seviyesinde sabit tutulma ihtimalini artırmakta ve mevcut politika çerçevesinin korunmasının kısa vadede finansal istikrarı destekleyebileceği yönünde görüşlerin güç kazandığı ifade edilmektedir.

Buna rağmen Bank of America değerlendirmesinde politika güvenilirliğinin güçlendirilmesi açısından faiz artışı seçeneğinin daha güçlü bir ihtimal olduğu ifade edilmekte ve bu seçeneğin yatırımcı algısını olumlu yönde etkileyebileceği vurgulanmaktadır.

Yaklaşık 300 baz puanlık bir artışla politika faizinin yüzde 40 seviyesine çıkarılması piyasalara daha net bir mesaj verilmesini sağlayabilir ve bu adımın enflasyonla mücadelede kararlılık göstergesi olarak algılanabileceği kapsamlı biçimde değerlendirilmektedir.

Yüksek enflasyon riskleri ve finansman ihtiyacının devam etmesi faiz artışını destekleyen temel unsurlar arasında yer almakta ve bu faktörlerin para politikası kararlarında belirleyici rol oynadığı açık bir şekilde ifade edilmektedir.

Halihazırda efektif fonlama faizi yüzde 40 seviyesinde bulunurken bir haftalık repo faizi yüzde 37 seviyesinde yer almakta ve bu fark Merkez Bankası’nın politika araçlarını esnek bir şekilde kullandığını gösteren önemli bir unsur olarak öne çıkmaktadır.

Bu durum Merkez Bankası’nın dolaylı sıkılaştırma politikasını sürdürdüğüne işaret etmekte ve likidite yönetimi üzerinden piyasalara yön verme stratejisinin devam ettiğini ortaya koyarak para politikası çerçevesinin çok katmanlı yapısını gözler önüne sermektedir.

22 Nisan’da açıklanacak faiz kararı piyasalarda yön belirleyici gelişmeler arasında yer almakta ve bu kararın kısa vadeli fiyatlamaların yanı sıra orta vadeli ekonomik beklentiler üzerinde de etkili olacağı öngörülmektedir. Kararın hem yerel hem de küresel yatırımcılar tarafından yakından takip edilmesi beklenmekte ve özellikle yabancı yatırımcıların Türkiye’ye yönelik risk algısında önemli değişimlere yol açabileceği değerlendirilmektedir. Merkez Bankası’nın bu toplantıda güvenilirlik ile ekonomik denge arasında bir tercih yapacağı değerlendirilmekte ve alınacak kararın para politikası duruşunun geleceği açısından kritik bir referans noktası oluşturacağı ifade edilmektedir.

Bu nedenle açıklanacak kararın para politikası açısından önemli sonuçlar doğurması beklenmekte ve hem enflasyonla mücadele sürecinde hem de finansal istikrarın sağlanmasında belirleyici etkiler yaratabileceği kapsamlı bir şekilde değerlendirilmektedir.