Zegna Hisseleri BofA Analizi Sonrası Düşüşte: Kazanç Artışı Şart
Ermenegildo Zegna hisseleri, Bank of America’nın hisseyi “Al”dan “Nötr”e çekmesiyle 10 dolar civarında yüzde 9’un üzerinde değer kaybetti. Banka, rallinin devamı için kazançların artması ve gelir hedeflerinin tutturulması gerektiğini belirtti.
Zegna, resmi giyim alanındaki geçmişinden koparak lüks erkek günlük giyim segmentinde lider bir marka hâline geldi. Perakende gelirlerinde rakiplerinin önünde yer alıyor, ancak yatırımcılar için bir sonraki büyüme adımı, Thom Browne ve Tom Ford markalarının performansını yükseltmek ve liderlik değişiminden kaynaklı marj iyileştirmesini gerçekleştirmekle ilgili.
BofA, 2026-2027 EBIT tahminlerini yüzde 3-7 aralığında düşürdü; bu rakamlar, piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 8-9 altında kalıyor. 2025’te yaşanan yüzde 34’lük değer artışının ardından, hisseler artık 2026 kazançlarının yaklaşık 25 katından işlem görüyor. Banka, hisse için 11,2 dolarlık bir fiyat hedefi belirleyerek, sınırlı yükseliş potansiyeline dikkat çekti.
Gelir büyümesi konusunda ise BofA daha iyimser: 2025’te yüzde 0,8 olan büyümenin, 2026’da yüzde 5,5’e çıkması bekleniyor. Bu ivme, güçlü DTC kanalı ve azalan toptan satış kayıplarıyla desteklenecek. Tom Ford’un DTC büyümesinin yüzde 11, Zegna’nın yüzde 8, Thom Browne’un ise yüzde 5 civarında istikrar kazanacağı tahmin ediliyor.
Ancak marjlarda risk var. 2025 EBIT marjı yüzde 8,9 ile 2021 seviyelerinin yaklaşık 260 baz puan altında olacak. Artan pazarlama harcamaları, daha küçük markalardaki maliyetler ve DTC’nin yükselen ağırlığı marj kazanımlarını sınırlıyor. BofA, 2026’da yüzde 40 baz puanlık marj genişlemesi öngörse de, döviz etkisi ve satış yoğunluğu nedeniyle beklentilerin daha uzun sürede karşılanabileceğini ifade etti.
